6月CPI解读 今年通胀大概率会“前低后高”
【6月CPI解读】6月份CPI和PPI环比增速延续小幅下降，同比增速与上个月持平。目前通胀水平总体可控，货币政策将保持稳健中。
7月10日，国家统计局发布全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI），6月份CPI环比下降0.2%，同比上涨1.5%；PPI环比下降0.2%，同比上涨5.5%。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然6月份CPI和PPI环比增速都延续小幅下降的趋势，但由于翘尾因素贡献略升，CPI和PPI同比增速都与上个月持平。
从环比看，6月份CPI下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，食品价格下降1.0%，影响CPI下降0.2个百分点，主要是受部分鲜活食品价格下降影响。非食品价格环比上涨0.1%，影响CPI上涨0.05个百分点。
从同比看，6月份CPI上涨1.5%，涨幅与上月持平。其中，非食品价格上涨2.2%，影响CPI上涨约1.73个百分点；食品价格下降1.2%，影响CPI下降约0.24个百分点。其中，猪肉和蛋价格下降较多，降幅分别为16.7%和9.3%，合计影响CPI下降0.56个百分点；鲜果和鲜菜因去年同月基数相对较低，价格分别上涨9.9%和5.8%，合计影响CPI上涨0.28个百分点。
兴业证券首席宏观经济分析师王涵表示，6月份CPI环比回落主要是食品拖累，分项来看，主要是鲜果、猪肉和鲜菜对食品项造成拖累。而与季节性规律相比，鲜菜和鲜果大幅强于季节性，猪肉则大幅弱于季节性。从高频数据来看，近期鲜菜价格已止跌回升，预计7月份对CPI的拖累将进一步减小。
PPI方面，从环比看，6月份PPI继续下降，降幅比上月收窄0.1个百分点。生产资料价格下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。从同比看，6月份PPI上涨5.5%，涨幅与上月持平。
王涵表示，近期分行业PPI的走势可能反映了几个力量叠加的效果，一是钢铁行业供给侧结构性改革持续推进，供需条件改善，带动钢铁行业价格稳步上升；二是国际油价拖累石油和天然气开采业、石油加工业的出厂价；三是需求稳中略降，但降幅较小，因而对整体的PPI也形成一定支撑。整体来看，在工业价格维持较为稳定的同时，购进价格指数和出厂价格指数之间的裂口也在不断缩小，有助于工业企业的盈利改善。
依据6月份CPI和PPI数据，中国民生银行首席研究员温彬认为，目前通胀水平总体可控，货币政策将保持稳健中性，保持法定存、贷款基准利率稳定，加大公开市场操作力度，确保流动性稳定和合理的市场利率水平。
九州证券全球首席经济学家邓海清认为，2017年中国通胀水平大概率会呈现“前低后高”的情况，需要注意的是，通胀的“后高”将大概率不会超过2%的水平，因此，全年通胀既不会存在通缩，也不会发生滞涨。
关于货币政策，邓海清认为“监管协调2.0”是央行货币政策的核心影响因素，5月12日央行公布一季度货币政策执行报告，监管协调进入“2.0时代”，之后为对冲监管层的严监管政策，货币政策存在边际放松的可能性，但大幅放松的可能性也不存在。
国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读：
一、居民消费价格环比略降，同比涨幅与上月持平
从环比看，6月份CPI下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。食品价格下降1.0%，影响CPI下降0.20个百分点，主要是受部分鲜活食品价格下降影响。6月份，鲜果、猪肉和鲜菜供应相对充足，价格分别下降4.2%、3.4%和1.1%，合计影响CPI下降0.19个百分点；鸡蛋价格前期较为低迷，6月份受蛋鸡存栏减少及气温升高产蛋量下降影响，价格由降转升，上涨6.2%。非食品价格环比上涨0.1%，影响CPI上涨0.05个百分点。临近暑假，飞机票和旅游价格分别上涨5.2%和1.7%；住房租赁进入旺季，房租价格上涨0.3%；受原材料价格上涨影响，中药和西药价格继续走高，分别上涨0.4%和0.6%；受国际原油价格波动影响，汽、柴油价格分别下降2.1%和2.4%。
从同比看，6月份CPI上涨1.5%，涨幅与上月持平。非食品价格上涨2.2%，影响CPI上涨约1.73个百分点。其中，医疗保健类价格上涨5.7%，教育服务类价格上涨3.2%，居住类价格上涨2.5%。食品价格下降1.2%，影响CPI下降约0.24个百分点。其中，猪肉和蛋价格下降较多，降幅分别为16.7%和9.3%，合计影响CPI下降0.56个百分点；鲜果和鲜菜因去年同月基数相对较低，价格分别上涨9.9%和5.8%，合计影响CPI上涨0.28个百分点。
据测算，在6月份1.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为1.2个百分点，新涨价因素约为0.3个百分点。
6月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。
二、工业生产者出厂价格环比降幅略有收窄，同比涨幅与上月持平
从环比看，6月份PPI继续下降，降幅比上月收窄0.1个百分点。生产资料价格下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，其中加工工业价格由上月下降转为本月上涨0.1%；生活资料价格下降0.1%，降幅与上月相同。从主要行业看，涨幅扩大的有造纸和纸制品业、有色金属矿采选业，分别上涨0.9%和0.6%；由降转升的有黑色金属冶炼和压延加工业、纺织业，分别上涨0.4%和0.1%；降幅扩大的有石油和天然气开采业、煤炭开采和洗选业、石油加工业，分别下降2.3%、2.1%和2.0%。
从同比看，6月份PPI上涨5.5%，涨幅与上月持平。在主要工业行业中，涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、石油加工业、石油和天然气开采业，分别上涨33.2%、14.9%和13.8%；涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业，分别上涨24.5%、13.9%和7.7%。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.4个百分点，占总涨幅的80.0%。
据测算，在6月份5.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为4.7个百分点，新涨价因素约为0.8个百分点。
下半年的物价走势如何？
回顾上半年的物价走势，除了1月份CPI同比涨幅超过2%外，2月、3月、4月、5月份CPI同比涨幅均低于2%。那么，下半年的物价走势会如何呢？
中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对中新网记者表示，下半年物价依然有望保持低位运行，但近期需要关注洪涝灾害对农副产品价格的影响。
商务部6月曾分析称，预计下半年国内生猪及猪肉市场供给稳步增长，价格整体呈下行态势；未来几个月，蔬菜价格总体将延续回落态势，但不排除部分产品在个别时段、局部地区出现价格大幅上涨的可能。
连平认为，近期CPI同比涨幅绝对水平仍在2%以下徘徊，下半年总需求可能小幅回落，在去杠杆、防风险的背景下，流动性可能有所收紧，预计剔除食品和能源以外的核心CPI不会显著走高，下半年物价上涨压力减轻。（综合自证券日报、统计局、中新网）