人民币空头噩梦人民币升值炒家日子不好过了

股城网注：人民币升值，人民币空头噩梦来了。有炒家加杠杆炒汇率，一个多星期10万美金一下子就没了。人民币大幅上涨也令前期囤积美元的投资客慌不择路，纷纷加入美元卖出大军。

人民币升值了，可有人却叫苦不迭——逆势投机者和大量囤汇的炒家日子不好过了。

事实上，人民币汇率的强势上涨完全在情理之中：中国经济基本面稳中向好，国际收支平稳、经常项目顺差等因素也支持着人民币的强势货币地位。

逆势投机：平仓线拉响警报

“一个多星期，10万美金就没有了。”小吴哭丧着脸说。

小吴在离岸市场上加杠杆炒汇率，通过无实际资金交割的保证金交易来买入美元，也就是用50万美元自有资金作为保证金，放20倍的杠杆，入市交易1000万美元。小吴想得很好：抄个底，在即期市场上于6.72附近买入美元，等着美元反弹，坐收20倍的杠杆红利。

然而，离岸人民币并不如他所想，一路涨势惊人。10日，在岸、离岸人民币汇率继续双双大涨，一度涨破6.66关口，一个星期下来的涨幅已接近1%。

“当时立马就吓坏了。因为20倍杠杆，相当于亏了20%，10万美金一下子就没了。”小吴只能挥泪离场。

当然，还有比小吴痛苦的人。在人民币对美元汇率为6.85时没有结汇的企业财务小王，眼看着人民币汇率涨到了6.66附近，上涨近2000个基点，欲哭无泪：才刚刚明白过来，人民币升值是趋势。

外汇分析师李刘阳对记者说，市场上的投资者，往往总是在趋势形成的时候反应迟缓，在行情已经非常明显的时候才恍然大悟。

短短一年，外汇行情发生了大变样。上半年人民币汇率累计上涨逾4%，近3000个基点。有调查显示，中国人民币多头头寸飙升至近三年来的最高水平。

逆势投资，往往要面对失败的教训。人民币汇率的强势上行，其实是有逻辑可循的，即一系列经济数据显示中国经济基本面向好，让人民币汇率底气十足。

上半年GDP同比增长6.9%，明显好于年初预期，IMF、世行也相继上调中国全年GDP增速预测。

通胀保持稳定，今年CPI预计将整体保持在1.5%左右，较去年1.5%到2%的区间小幅下移。通胀预期温和，有助于保障人民币购买力，形成支撑长期汇率的基本面。

国际收支重回“双顺差”，且外储连续增长。近期公布的2017年上半年国际收支表显示，“双顺差”再度回归。这表明金融项下的资本流出已经逆转。

此外，系统性风险下降与金融改革与开放的持续推进等因素，都支持人民币的强势货币地位。

盲目换汇：坐了趟过山车

人民币大幅上涨也令前期囤积美元的投资客慌不择路，纷纷加入美元卖出大军，转入人民币理财市场。

往事历历在目。去年投资客正在疯狂买美元，似乎在参与狂欢。赵女士的小孩还在上中学，照理不用急着购汇，但也和投资客一起全额购汇了5万美元。

赵女士了解到，美元理财产品1年期收益率约在1.5%，人民币理财收益率大约4%。但她盘算着，如果人民币对美元在未来的一年内贬值4%，就可以获得比人民币理财多1.5%的收益，还能为孩子以后出国留学预留一笔准备金。

然而，今年以来人民币汇率的大涨，让这批投资客“躺了枪”。

截至目前，人民币汇率涨幅已超4%，加上人民币与美元在理财市场上的差价，美元投资客至少亏去了7%。考虑到美元理财的投向少，一些投资客的美元更多地只能躺在抽屉里“睡大觉”，亏得就更多了。

如今，不少投资客赶到银行要求把美元理财产品换成人民币理财产品，恨不得赶紧把美元脱手。

事实上，预测汇率走势很难，任何押注外汇市场的举动，都会卷入博弈中。

而任何价格的波动，最后都会回归基本面，汇率也不例外。中国经济基本面稳中向好，国际收支平稳、经常项目顺差，都支持着人民币的强势货币地位。因此，人民币汇率有能力中长期保持强势稳健运行。

两年四次调整中间价定价机制

在2015年8月11日央行对人民币中间价定价机制的调整、强调中间价报价要参考前一天收盘价后，在过去两年时间，央行继续对中间价定价机制进行了多轮调整。

在看到人民币汇率中间价大幅度且长时间地偏离市场汇率后，2015年8月11日，央行出手完善了人民币对美元汇率中间价形成机制，强调中间价报价要参考前一天收盘价。

由于市场几乎没有任何防备，随后三天人民币对美元累计暴跌近3000点，跌入6.4时代。伴随着人民币全力冲击SDR，人民币汇率随后进入了相对稳定期。

2015年12月11日，央行发布人民币汇率指数，加大了参考一篮子货币的力度，以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。

目前形成的“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制，始于去年2月，即做市商在进行人民币对美元汇率中间价报价时，需要考虑“收盘汇率”和“一篮子货币汇率变化”两个组成部分。

为避免美元日间变化在次日中间价中重复反映，2017年2月份央行再度出手，对人民币对美元中间价定价机制进行微调，缩减一篮子货币汇率计算时段，从原来的24小时改为15小时，即从下午4：30开始计算到早上7：30。

央行最近一次出手调整中间价定价机制，则是引入“逆周期因子”，这也是最近两个月人民币强势升值的重要原因。

5月26日，外汇交易中心在原有的“收盘汇率+一揽子货币汇率变化”基础上，推出人民币汇率中间价逆周期因子，市场倾向于认为，这一方面有助于引导汇率市场更好地反映经济基本面，一方面表明了中国央行维护汇率稳定的态度。

此外，从2017年1月1日起实施的个人购汇新政，在年初个人5万美元的购汇额度更新的情况下，助力人民币汇率反而小幅走高。

从今年1月开始，无论是在银行柜面还是通过网银、手机银行等电子渠道办理购汇，均需要填写《个人购汇申请书》，明确填写购汇用途。

“这两个月帮助人民币打开升值空间的主要推动力就是美元指数的大幅回调，外部压力减少后，境内市场上结汇意愿也跟着回暖。”一位银行国际业务部相关负责人表示：“之前企业都是担心贬值，问是不是需要增加远期合约等来对冲风险，最近，企业开始问人民币升值能持续多久。”（综合自上海证券报、澎湃新闻）